Küresel Piyasalar Haftaya Kritik Verilerle Giriyor
Küresel piyasalar Fed mesajları ve enflasyon baskısıyla yön ararken, ABD istihdamı ve Türkiye verileri haftanın fiyatlamasında belirleyici olacak.
A1 Capital’in Günlük Bülteni, geçen haftanın küresel piyasa gelişmelerini ve bu hafta yatırımcıların izleyeceği kritik veri gündemini değerlendirdi. Rapora göre ABD ve Fransa’daki siyasi ve ekonomik gelişmeler tahvil piyasalarında baskıyı artırırken, Jackson Hole toplantısında Fed yetkililerinden gelen şahin mesajlar faiz politikası beklentilerini yeniden değiştirdi.
Fed’den Şahin Mesajlar
Jackson Hole öncesinde konuşan Kevin Warsh, finansal koşulların yeterince sıkı görünmediğini ve enflasyonun yüzde 2 hedefine kalıcı biçimde döneceğine henüz ikna olmadığını belirtti. Bu açıklamalar, Fed’in önümüzdeki aylarda yeniden faiz artırabileceği ihtimalini gündeme taşıdı. CME FedWatch verilerine göre eylül ayında faiz artırımı olasılığı yüzde 50 seviyesine kadar yükseldi.
Wall Street ise geçen hafta Nvidia’nın güçlü finansal sonuçlarının desteğiyle diğer küresel piyasalara kıyasla daha iyi bir görünüm sergiledi. Bu hafta özellikle cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisi, Fed’in eylül toplantısına ilişkin beklentilerin yönü açısından belirleyici olacak.
Petrol Gerilerken Bakır ve Buğday Yükseldi
Petrolde üç haftalık yükseliş serisi sona erdi. Brent petrol haftalık bazda yaklaşık yüzde 5 gerileyerek 89 dolar seviyesine çekildi. Venezuela kaynaklı gelişmeler ve ABD ile Venezuela arasındaki petrol görüşmeleri fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluştururken, Basra Körfezi’ndeki çatışmalar düşüşü sınırladı. Buna rağmen Brent petrolün yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 45 değer kazandığı belirtildi.
Altının ons fiyatı 4.600 dolar civarında yatay seyrederken, bakır yüzde 0,4 yükselerek pound başına 6,60 dolara çıktı. Londra Metal Borsası depolarından yoğun bakır çekilmesi, fiziksel arzın sıkılaşabileceğine yönelik endişeleri artırdı. Böylece bakırdaki yükseliş serisi sekizinci haftaya taşındı.
Tarım emtialarında ise buğday öne çıktı. Karadeniz’de ihracat yollarındaki aksaklıklar ile Rusya ve Ukrayna limanlarındaki sevkiyatların saldırılar nedeniyle sekteye uğraması, küresel arz endişelerini artırarak buğday fiyatlarını birkaç yılın en yüksek seviyelerine taşıdı. Yükseliş mısır fiyatlarına da yansıdı.
ABD ve Euro Bölgesi Verileri İzlenecek
Haftanın en kritik ABD verisi, cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporu olacak. Ağustosta yaklaşık 45-50 bin kişilik istihdam artışı, işsizlik oranının yüzde 4,2’ye yükselmesi ve ortalama saatlik kazançların aylık yüzde 0,2 artması bekleniyor. Temmuzda istihdamın 23 bin kişi azalması nedeniyle yeni verinin yanı sıra önceki aylara ilişkin revizyonlar da yakından takip edilecek.
ISM verilerinde ise ödenen fiyatlar ve istihdam alt endeksleri öne çıkacak. Üretim zayıflarken fiyat baskılarının yüksek kalması, ekonomide hem düşük büyüme hem yüksek enflasyon anlamına gelen stagflasyon riskini artırabilir.
Euro Bölgesi’nde salı günü açıklanacak ağustos öncü TÜFE verisinin temmuzdaki yüzde 2,9’dan yüzde 3,2-3,3 seviyesine yükselmesi bekleniyor. Enerji fiyatları manşet enflasyonu yukarı çekebilecek olsa da Avrupa Merkez Bankası açısından çekirdek ve hizmet enflasyonu daha kritik olacak. Enflasyon göstergelerinin birlikte yükselmesi, ECB’nin eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımına yönelmesine ilişkin beklentileri güçlendirebilir.
Türkiye’de Büyüme ve Enflasyon Gündemi
Yurt içinde bugün açıklanacak ikinci çeyrek GSYH verisi, sıkı para politikasına rağmen ekonominin ne ölçüde direnç gösterdiğini ortaya koyacak. A1 Capital’e göre büyümenin yalnızca manşet oranı değil, hangi harcama ve sektör kalemlerinden kaynaklandığı da önemli.
Perşembe günü açıklanacak ağustos TÜFE ise 10 Eylül’deki Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası toplantısı öncesinde kritik önem taşıyor. Enflasyonun beklentilerin altında kalması ve çekirdek göstergelerde belirgin yavaşlama görülmesi, TCMB’nin faiz indirimine gidebileceği beklentisini güçlendirebilir. Böyle bir senaryoda kısa vadeli tahviller ve bankacılık hisseleri destek bulabilir. Ancak politika faizindeki değişimin efektif fonlama maliyeti ve mevduat faizlerine aynı hızda yansımasının garanti olmadığı da vurgulanıyor.
Piyasaların Ana Sorusu Değişti
A1 Capital’in değerlendirmesine göre haftanın fiyatlama zinciri Euro Bölgesi enflasyonu, Türkiye enflasyonu ve ABD istihdamı şeklinde ilerleyecek. Çin’de resmi imalat PMI’ın ağustosta 49,8’e yükselmesine rağmen 50 eşiğinin altında kalması da imalat sektöründeki daralmanın sürdüğüne işaret etti. Hizmet ve inşaat sektörlerindeki zayıflık ise Çin ekonomisindeki dengesizliklerin devam ettiğini gösteriyor.
Jackson Hole sonrasında piyasaların temel sorusu, merkez bankalarının ne zaman faiz indireceğinden çok enerji maliyetleri ve dirençli enflasyon nedeniyle yeniden faiz artırmak zorunda kalıp kalmayacağına dönüştü.
BIST 100’de Hisse Bazlı Ayrışma Beklentisi
A1 Capital, Fon Rehberi’nin BIST 100 üzerindeki kısa vadeli etkisini “sınırlı negatif ancak hisse bazında sert” olarak değerlendirdi. Büyük endeks hisselerinde yaşanabilecek rotasyonun, düşük fiili dolaşıma sahip hisselerdeki satışların endeks üzerindeki etkisini kısmen dengeleyebileceği belirtildi.
Bu nedenle BIST 100’de düzenleme kaynaklı sistemik ve sert bir düşüşten ziyade, endeks içinde belirgin hisse bazlı ayrışmaların öne çıkması bekleniyor.