İşte, JPMorgan raporunda öne çıkan başlıklar:
Fonlama Maliyeti Yüzde 40'ta Kalacak
Raporda, jeopolitik krizler tamamen çözülene kadar fiili fonlama maliyetinin yüzde 40 seviyesinde seyrini sürdüreceği, bunun da kısa vadede operasyonel çerçevesin normalleşmesini geciktirdiği vurgulandı.
Gevşeme Eğilimi Korunuyor
Karar metninde iç talepteki zayıflamaya yapılan vurgunun altı çizilirken, TCMB'nin ana yönünün hâlâ faiz indirimlerinden yana olduğu ve gevşeme eğilimini koruduğu ifade edildi.
Takvimde Revizyon
Banka daha önce Eylül ve Ekim ayları için öngördüğü 100'er baz puanlık indirim beklentilerini Ekim ve Aralık toplantılarına öteledi. Eylül ayında ise ilk adım olarak haftalık repo ihalelerinin yeniden başlatılmasıyla fonlamanın yüzde 37 seviyesine çekilmesi bekleniyor.
Yıl Sonu Tahmini Korundu
2026 yıl sonu politika faizi beklentisini yüzde 35 seviyesinde tutan banka, krizin seyrine bağlı olarak risklerin daha az sayıda indirime kapı aralayabileceği uyarısında bulundu.
Piyasa Fiyatlamaları ve Carry Trade Vurgusu
JPMorgan raporunda, TCMB'nin şahin tonlu duruşu ile piyasa fiyatlamaları arasındaki dengelere de yer verildi. Mevcut şartlarda piyasaların, yüzde 40'lık fiili fonlama maliyetinden hareketle 2026 yıl sonu politika faizini yüzde 36,6, 2027 yıl sonunu ise yüzde 34 seviyesinde fiyatladığı aktarıldı. Küresel risk iştahına ve döviz piyasalarına ilişkin ise şu değerlendirmeler yapıldı:
OIS Eğrisi: Küresel riskten kaçış senaryosunun devam etmesi durumunda, Türk lirası OIS (Overnight Index Swap) eğrisindeki dikleşme pozisyonlarının yatırımcılar için cazip bir risk-ödül profili sunduğu belirtildi.
Carry Trade Desteği: Merkez Bankası'nın koruduğu şahin duruşun döviz piyasalarında carry trade işlemlerini desteklemeye devam ettiği ve bu durumun Türk lirası varlıklar açısından koruyucu bir kalkan oluşturduğu ifade edildi.
