HSBC’den TCMB Faiz Beklentisi: Gevşeme Süreci 2027’ye Uzanabilir

HSBC stratejistleri Ali Çakıroğlu, Shubham Sharma ve Tolga Ediz, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz politikasına ilişkin beklentilerini değerlendiren bir rapor yayımladı. Raporda, yılın geri kalanında faiz indirimlerinin devam etmesinin beklendiği, ancak asıl belirsizliğin gevşeme döngüsünün gelecek yıl ne ölçüde sürdürüleceği olduğu belirtildi.

Yıl sonuna kadar 200 baz puanlık indirim beklentisi

HSBC stratejistleri, piyasalardaki genel beklentinin TCMB’nin yıl sonuna kadar toplam 200 baz puanlık faiz indirimi yapacağı yönünde olduğunu aktardı. Bir baz puan, faiz oranındaki yüzde 0,01’lik değişimi ifade ediyor. Buna göre 200 baz puanlık indirim, faiz oranında 2 puanlık düşüş anlamına geliyor.

Raporda, piyasanın yıl sonuna kadar yaklaşık 150 baz puanlık indirimi şimdiden fiyatladığı belirtilerek, 200 baz puanlık toplam gevşeme beklentisinin piyasa açısından ulaşılması güç bir senaryo olmadığı değerlendirildi.

Gelecek yıl için belirsizlik sürüyor

HSBC analistlerine göre asıl önemli konu, faiz indirimlerinin gelecek yıla ne kadar taşınacağı. Stratejistler, piyasa fiyatlamasının mevcut durumda daha sınırlı bir gevşeme döngüsüne işaret ettiğini belirtti.

Raporda, piyasanın tüm faiz indirim döngüsü boyunca yaklaşık 300 baz puanlık bir gevşemeyi fiyatladığı ifade edildi. Bu beklentinin, Bloomberg'in yüzde 28, HSBC ekonomistlerinin ise yüzde 21 seviyesindeki tahminleriyle karşılaştırıldığında, bir haftalık repo faizinin yüzde 34 civarında kalabileceği bir tabloya işaret ettiği aktarıldı.

Dış ve iç riskler fiyatlamayı etkiliyor

HSBC’ye göre mevcut ihtiyatlı fiyatlama, önceki faiz indirim dönemlerinden ayrışıyor. Daha önce çok daha kapsamlı faiz indirimlerinin görüldüğünü hatırlatan stratejistler, mevcut görünümde jeopolitik gerilimler ve yüksek küresel faiz oranları başta olmak üzere çeşitli risklerin etkili olduğunu belirtti.

Bu faktörlerin, yatırımcıların gelecek yıl için daha sınırlı bir faiz indirimi senaryosunu fiyatlamasına neden olduğu değerlendirildi.

Kısa vadeli faizler öne çıkabilir

Raporda, faiz gevşemesi yeniden başladığında bundan en fazla kısa vadeli faiz oranlarının yararlanmasının muhtemel olduğu ifade edildi. HSBC stratejistlerine göre yatırımcılar, indirim süreci başladıkça daha agresif veya daha kapsamlı bir faiz indirimi ihtimalini fiyatlamaya yönelebilir.

Bu nedenle TCMB’nin faiz politikasında yıl sonuna kadar beklenen adımların yanı sıra, gelecek yıl uygulanacak politikanın hızı ve kapsamı da piyasaların yakından izleyeceği başlıklar arasında yer alacak.