Londra merkezli varlık yönetimi şirketi Eurizon’un CEO’su Stephen Jen, doların son haftalardaki sınırlı toparlanmasına rağmen önümüzdeki dönemde yeniden düşüşe geçeceğini öngördü. Uzun süredir doların zayıflayacağı yönündeki tahminleriyle bilinen Jen, “Dolar gülümsemesi” teorisinin bu durumu doğruladığını söyledi.
Jen’e göre, 2025 yılı içinde yaklaşık yüzde 7 oranında gerileyen dolar endeksi, ABD Başkanı Donald Trump’ın görev süresinin geri kalanında ilave yüzde 13,5 oranında değer kaybedebilir.
“Dolar Gülümsemesi” Teorisi Neyi Anlatıyor?
Ekonomi çevrelerinde sıkça atıfta bulunulan “dolar gülümsemesi” teorisi, doların genellikle iki uç durumda güçlü olduğunu savunur: ABD ekonomisinin ya çok güçlü büyüdüğü ya da derin bir durgunluk yaşadığı dönemlerde. Buna karşılık, büyümenin sadece ılımlı seyrettiği zamanlarda dolar zayıflama eğilimine girer.
Jen, mevcut küresel ekonomik görünümün bu teorinin “zayıflama” kısmına denk geldiğini belirterek, “Son haftalarda bir miktar toparlanma görülse de, doların bir sonraki büyük hareketinin yönü yine aşağı olacak” ifadelerini kullandı.
Küresel Sermaye ABD’den Uzaklaşıyor
Jen’e göre, bu yıl doların yaşadığı düşüşlerin temel nedeni, ABD’nin uyguladığı mali ve ticaret politikalarının uluslararası sermayeyi dolar varlıklarından uzaklaştırması oldu. Ancak sermayenin Avrupa veya Asya’ya güçlü bir akış göstermediğini de vurgulayan Jen, bu durumun küresel sermaye dengesinde yeni bir döneme işaret ettiğini söyledi.
“ABD ekonomisinde hâlâ yumuşak bir iniş bekliyoruz ve bu, dünyanın geri kalanındaki büyüme ivmesini tamamlayacaktır” diyen Jen, özellikle Avrupa ve Asya’daki toparlanmanın doları zayıflatacağını belirtti.
Avrupa ve Çin Küresel Büyümeyi Destekleyecek
Jen, küresel ticaret savaşlarına rağmen Avrupa’da ekonomik göstergelerin iyileşme sinyalleri verdiğini, Çin’in ise hâlâ “aşırı rekabetçi” üretim yapısıyla büyümeye katkı sağladığını söyledi. Bu tablo, küresel ekonominin 2026’ya kadar daha güçlü bir performans sergileyeceği beklentisini destekliyor.
Uzman, “Küresel büyümenin toparlanması, doların cazibesini azaltacak. Zira yatırımcılar artık sadece güvenli liman arayışına değil, getirisi yüksek bölgelere yönelmeye başlayacak” ifadelerini kullandı.
Zayıf Dolar, ABD İmalatını Destekleyebilir
Stephen Jen, Trump yönetiminin yeniden canlandırmayı hedeflediği ABD imalat sektörünün rekabet gücünü artırabilmesi için doların daha düşük seviyelerde seyretmesi gerektiğini söyledi. Güçlü doların ihracatı zorlaştırdığını belirten Jen, “İmalat maliyetlerini düşürmek için doların bir miktar daha değer kaybetmesi gerekecek” dedi.
Yatırımcılar Altın ve Bitcoin’e Yönelebilir
Jen, yatırımcıların yalnızca dolardan değil, genel olarak büyük rezerv para birimlerinden uzaklaşma eğiliminde olduğunu vurguladı. Bu durumun, altın ve Bitcoin gibi alternatif varlıklarda rekor seviyelere yol açabileceğini ifade etti.
Eurizon CEO’su değerlendirmesini şu sözlerle tamamladı:
“ABD şu anda birden fazla yıl sürecek dolar ayarlamasının üçüncü ya da dördüncü aşamasında. Bu süreç tamamlandığında, küresel para dengeleri köklü biçimde değişmiş olacak.”
